2026年3月25日，星期三，农历二月初七

1. 央行开展5000亿元MLF操作，连续13个月加量续做。

2. 山东泰安入室抢婴案二审宣判：驳回上诉，维持原判，核准以拐卖儿童罪判处被告人曾小孩死刑，缓期二年执行，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。

3. 财政部：养老服务消费补贴项目中央财政已下达专项补助金120.9亿，专项补助中度以上失能老年人养老。

4. 废旧手机回收市场迎来“火热期”，较去年同期上涨两三倍，涨价主因是AI领域快速发展导致存储芯片需求激增，大厂将产能转向高端产品，拆机芯片成为替代品。

5. 广西作为全国最大、全球重要的木材生产基地，以约5%的林地产出全国40%以上的木材，将打造全球林浆纸产业高地。

6. 张雪峰因心源性猝死全力抢救无效去世，年仅41岁。

7. 2025年我国化妆品产业市场规模突破‌1.1万亿元‌，同比增长2.8%，国货占比近六成。

8. 博鳌报告：全球人工智能发展重心从欧美向亚洲转移，中国已形成全链条成熟度与规模化落地能力 。

9. 我国首个聚焦具身智能工程机器人领域的央地共建创新平台在成都锦江区成立。

10. 菲律宾宣布进入国家能源紧急状态，此前总统称航空燃油短缺，飞机停飞“确有可能”；日本将于26日开始释放国家石油储备；韩国将实施公务车限行措施，李在明呼吁全民节约能源。

11. 内塔尼亚胡：正在彻底摧毁伊朗导弹计划与核计划，并重创黎巴嫩真主党；伊朗使用集束弹头导弹打击以色列，以反导系统迎来更大挑战；以色列称美以伊冲突已致以方4829人受伤，美以袭击已致伊朗208名未成年人死亡。

12. 国际能源署：中东战争已导致九个国家逾40处能源设施遭受"严重或极为严重"损毁，冲击力堪比两次石油危机总和，石化产品、化肥、硫磺和氦气等大宗商品的贸易均受到冲击。

【心语】处世不必邀功，无过便是功；与人不求感德，无怨便是德。--洪应明《菜根谭》

今日导读

•美国向伊朗提出包含“15项条件”的和谈方案

•特朗普称美伊谈判“可能已相当接近达成协议”，伊朗同意永不拥有核武器

•外交部长王毅同伊朗外长阿拉格齐通电话

•央行今日开展5000亿元MLF操作，连续13个月加量续作

•美国私募信贷危机加剧！穆迪将KKR旗下基金评级下调至“垃圾级”

•Token中文名确定为“词元”，我国日均词元调用量超140万亿

•激进方案遇挫，OpenClaw版本升级“翻车”

•小米集团2025年业绩创新高，汽车业务首次实现盈利

热点聚焦

1、美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出一份包含15项条件的结束冲突方案，涵盖核计划、导弹能力及地区问题。美方主要要求包括：拆除现有核能力、承诺不发展核武器、禁止在本土进行铀浓缩、移交约60%高丰度浓缩铀库存、拆除纳坦兹、伊斯法罕及福尔多等核设施，并允许国际原子能机构（IAEA）全面核查等。同时，美方还要求伊朗停止支持地区盟友武装，禁止对其提供资金、指挥及武器支持，并限制弹道导弹项目的规模与射程，仅用于防御用途，同时确保霍尔木兹海峡保持开放。作为交换条件，伊朗可能获得全面解除国际制裁、美国支持其发展民用核项目，以及取消“快速恢复制裁”机制。据了解，美方正考虑推动为期一个月的停火，以便就上述条款展开进一步谈判。

2、美国总统特朗普表示，美国正与“正确的人”进行沟通，伊朗方面“希望达成协议”。特朗普同时声称伊朗“已没有领导层”，美国在伊朗问题上“取得巨大成功”。美方正与伊朗进行谈判，美军在德黑兰上空“行动自由”；伊朗方面“开始理性沟通”，并已同意“永不拥有核武器”。特朗普指出，美方与伊朗的谈判“可能已相当接近达成协议”，但他对当前协议安排“并不满意”，并指责民主党此前“破坏一项已谈妥的协议”，称该举动在当前军事行动期间对美国造成不利影响。

3、外交部长王毅应约同伊朗外长阿拉格齐通电话。阿拉格齐通报了地区局势发展演变的最新情况，表示希望各方采取的举措有利于推动局势降温而非升级冲突，期待中方为促和止战继续发挥积极作用。王毅重申了中方的原则立场，希望各方抓住一切和平机会和窗口，尽快启动和谈进程。

4、Token中文名正式确定为“词元”。国家数据局局长刘烈宏表示，Token“词元”被官方确定为智能时代的价值锚点和连接技术供给与商业需求的“结算单位”，为商业模式落地提供可量化基础。这从官方角度上为Token给出翻译：“词元”。数据显示，截至2025年底，我国已建成高质量数据集超10万个；到今年3月，我国日均 Token（词元）调用量超140万亿，较2025年底增长逾40%，较2024年初的1000亿增幅超1000倍。

5、“龙虾”OpenClaw迎来最大规模更新，但这场以“安全与生态统一”为目标的激进重构，直接演变成一次严重的“升级事故”。由于OpenClaw强行将插件生态从公共npm迁移到官方ClawHub，引发流量瞬间暴增，导致新版本全线报错。OpenClaw开发者称，为了抵御网络攻击，限流规则设置得过于严格，后续会调整限流策略，放宽限制。

国内宏观

1、消息称日本政府拟将日中关系定位从“最重要的双边关系之一”降级为“重要邻国”。外交部发言人林剑回应表示，日方如果真心想改善和发展中日关系，就应尽早撤回错误涉台言论，认真反思纠偏，以实际行动维护中日关系政治基础。

2、央行将于3月25日开展5000亿元MLF操作。鉴于3月有4500亿元MLF到期，央行MLF续作加量500亿元，为连续第13个月加量。结合此前买断式逆回购净回笼3000亿元，央行3月共回笼中期流动性2500亿元。

3、商务部部长王文涛会见美中贸易全国委员会会员企业代表团，就中美经贸关系、美资企业在华发展等议题进行了交流。王文涛表示，希望美方与中方相向而行，共同维护中美经贸关系稳定、健康、可持续发展。

4、市场监管总局召开价格监督检查和反不正当竞争工作座谈会，要求在深化价格监督检查、深入整治“内卷式”竞争、推进涉企收费全链条治理、加大反不正当竞争执法力度、创新商业秘密保护、规范直销打击传销等方面下功夫。

5、国家金融监管总局党委委员、副局长周亮涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。

国内股市

1、A股强劲反弹，Wind概念指数全线飘红，市场逾5100股上涨。截至收盘，上证指数涨1.78%报3881.28点，深证成指涨1.43%，创业板指涨0.5%，万得全A涨2.11%，市场成交额2.1万亿元。军工股爆发，绿色电力、港口航运、减肥药、电网设备、锂矿概念涨幅居前；石油天然气板块回调。

2、港股大幅反弹，恒生指数收涨2.79%报25063.71点，恒生科技指数大涨2.51%，恒生中国企业指数涨2.31%。有色、生物医药板块涨幅居前，煤炭股疲软。两只新股上市，凯乐士科技涨超84%，泽景股份跌近37%。南向资金趁机大幅净卖出近274亿港元。

3、中国基金业协会发布数据显示，截至2月末，存续私募基金规模达到22.6万亿元，较上月末增长1600亿元，再创历史新高。存续私募基金管理人19129家，较上月末减少34家，较去年底则已减超100家，行业洗牌持续深化。

4、高盛首席中国股票策略分析师刘劲津表示，国际投资者对于中国股票的兴趣可能已攀升至近年高点，仅有约10%的受访客户认为中国股市“不可投资”，相比两年前的约40%已大为改观。高盛维持对中国股票（A股和港股）的高配建议，并认为短期内来自A股的夏普比率更高。

5、截至3月24日收盘，已有224家公司发布年度分红方案，合计现金分红总额达1710.68亿元，其中27家公司分红规模超10亿元。分红榜单头部效应显著，27家分红规模超10亿元的公司中，宁德时代、中国石化等5家龙头企业分红突破百亿元大关。从行业分布来看，电子行业分红公司数量超40家。

6、小米集团2025年第四季度收入1169.17亿元，创历史新高，同比增长7.3%；经调整净利润63.49亿元，下降23.7%。2025年小米集团总收入为4572.87亿元，同比增长25%；经调整净利润为392亿元，增长43.8%，两项指标均创新高。其中，汽车业务首次实现年度盈利，经营收益为9亿元。公司预计今年起五年内研发投入将超过2000亿元。小米集团总裁卢伟冰表示，内存涨价超出预期，未来不排除产品涨价的可能。

产经动态

1、国家数据局局长刘烈宏表示，今年将从梯次培育数字产业集群、培育壮大数字经济创新型企业、推进城市全域数字化转型等方面，推动数字经济高质量发展。

2、国家发改委批复新建两条铁路项目建议书，分别是南阳至信阳至合肥铁路项目和黔江至吉首铁路项目，总投资分别为681亿元和448亿元。

3、国家电网“十五五”期间将开工建设抽水蓄能装机容量超3000万千瓦。到2030年，在运在建抽水蓄能装机将超过1.2亿千瓦，可提供1.5亿千瓦以上的电力调节能力，比“十四五”末提升70%以上。

4、据“网上房地产”数据，截至3月22日，上海二手房成交已达21443套，日均成交接近千套。如果能继续维持这样的日均成交量，今年3月成交总量突破3万套将是大概率事件。

5、成都市出台一系列政策举措提振住房消费。公积金贷款方面，贷款额度上调20万元，购买现房及拆迁购房再上浮20%，双缴存人家庭最高可贷144万元。贷款次数也不再限制，首套房认定也进一步放宽。

6、中国首个“具身智能工程机器人行业标准”编制工作启动。该行业标准预计于今年内完成发布，填补智能工程机器人行业空白，为产品技术评价、安全规范和规模化应用建立统一标准。

7、我国新一轮找矿突破战略行动取得新成果。在四川冕宁县牦牛坪矿区，发现新增资源量为966.56万吨的稀土氧化物，增储超过300%，是全球在产稀土矿山资源储量世界第二。

金融科技

1、纽约证券交易所宣布，与数字资产公司Securitize展开合作，助力打造传统金融证券的代币化产品。Securitize将成为首家合资格数字过户代理机构，为企业及ETF发行人在即将上线的纽交所关联数字交易平台上发行基于区块链的证券。

2、稳定币巨头Tether Holdings SA筹集高达200亿美元的计划目前已暂停。该公司正等待其首次全面财务审计的结果。据知情人士透露，在整个融资过程中，潜在投资者和银行一直要求Tether提高财务透明度。不过，即便没有审计报告，部分潜在支持者仍准备支持该公司。

公司要闻

1、苏州峰学蔚来教育科技有限公司发布讣告称，张雪峰因心源性猝死全力抢救无效，于3月24日15时50分逝世。张雪峰是中国内地考研指导教师、网络红人，以高考志愿填报和考研辅导领域的专业内容走红。

2、阿里巴巴达摩院发布新一代旗舰CPU玄铁C950，采用5nm制程，为全球性能最高的RISC-V CPU，适用于云计算、生成式AI、高端机器人、边缘计算等领域，综合性能为上一代玄铁C920的3倍以上，并首次原生支持Qwen3、DeepSeek V3等千亿参数大模型。

3、有市场消息称，震荡下跌的金价打乱了部分品牌的涨价计划，周大福“一口价”产品调价计划已经多次推迟。多家周大福门店证实，调价计划确实推迟了，但已拿到新价签，只等总部通知。

4、香港交易所透露，巴曙松已于2025年底离开香港交易所，离职前曾担任非全职顾问，至于他的其他消息无法评论。

5、新款Siri计划于6月8日在苹果全球开发者大会上亮相，作为iOS 27和macOS 27操作系统的一部分。苹果正通过赋予Siri全新外观和类似聊天机器人的体验来对其进行现代化改造。

6、苹果宣布推出全新企业服务平台“Apple Business”，旨在帮助企业更高效地管理设备并触达客户，同时通过强化地图应用中的广告功能，进一步拓展其服务收入来源。

7、SK海力士宣布，将斥资11.95万亿韩元（约合79.7亿美元）向荷兰光刻设备巨头阿斯麦采购EUV光刻机，并计划在2027年前将EUV机队规模翻倍。

8、三星电子工会已同意在计划于5月举行的罢工前，恢复与管理层的谈判。工会与管理层将于周三举行工作层面会议，随后在3月26日至27日开展全面协商。

海外宏观

1、美国总统特朗普在白宫表示，美方在对伊行动中已“取得胜利”，伊朗已经“完全被打败了”，并称当前局势并非“势均力敌的冲突”，而是伊朗方面“在军事上已被彻底削弱”。

2、益普索集团最新民调显示，美国总统特朗普的支持率从上周的40%降至36%，为其重返白宫以来最低水平，油价上涨及美国对伊朗战争引发的广泛不满是支持率下滑的主要原因。在对伊朗军事行动方面，仅35%的美国人表示支持，61%表示反对。

3、美国3月标普全球综合PMI初值降至51.4，创11个月新低。制造业与服务业走势分化：制造业PMI升至52.4，超出预期；服务业PMI则降至51.1，同样为11个月低点。

4、欧元区3月标普全球综合PMI从2月的51.9降至50.5，创去年5月以来最低。制造业PMI初值升至51.4，创45个月新高。但服务业PMI初值由前值51.9跌至50.1，远不及预期的51.1。德国、法国服务业PMI双双大幅下滑。

5、欧洲央行管委武伊契奇表示，由于伊朗战争使滞胀风险迫近，欧洲央行必须保持“高度灵活性和警惕”，以控制物价。欧洲央行管委维勒鲁瓦称，如果能源价格上涨开始波及经济其他领域，央行已做好准备应对通胀。

6、日本2月核心CPI同比上涨1.6%，为2022年3月以来最小升幅，为近四年来首次跌破日本央行2%的政策目标。日本央行植田和男称，预计基础通胀将温和上升，将适当引导货币政策以实现通胀目标。

7、美国国家航空航天局（NASA）新任局长贾里德·艾萨克曼表示，NASA将取消在月球轨道部署空间站的计划，转而在未来七年内在月球表面建设一座耗资200亿美元的基地。

8、欧盟与澳大利亚达成全面贸易协定，取消双方绝大多数商品关税。欧盟将从澳大利亚获得铝、锂、锰等关键原材料的特定供应。

海外股市

1、美国三大股指全线收跌，道指跌0.18%报46124.06点，标普500指数跌0.37%报6556.37点，纳指跌0.84%报21761.89点。赛富时跌超6%，IBM跌逾3%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌1.29%，谷歌跌近4%，微软跌超2%。纳斯达克中国金龙指数跌0.43%，禾赛科技跌超14%，信也科技跌逾4%。科技股跌幅领先，美国三大股指均回吐周一部分涨幅。油价再度上涨，同时美以对伊战争进入第四周，市场继续关注中东局势的最新发展。

2、欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.07%报22636.91点，法国CAC40指数涨0.23%报7743.92点，英国富时100指数涨0.72%报9965.16点。主要因中东局势与央行政策预期分化。市场在权衡地缘政治风险、经济数据疲软及美联储鹰派信号时产生分歧。

3、亚太主要股指收盘多数上涨。日经225指数涨1.43%，报52252.28点。韩国综合指数涨2.74%，报5553.92点。印度SENSEX30指数涨1.89%，报74068.45点。

4、日本第二大银行三井住友金融集团正着手制定潜在收购美国杰富瑞金融集团的计划。三井住友一直在增持杰富瑞的股份，并已组建专项团队，伺机将持股比例从20%推进至全面收购。

债券

1、债市整体偏强震荡为主，30年期国债活跃券“25超长特别国债06”收益率下行超1bp；国债期货30年期主力合约涨0.52%。央行开展175亿元逆回购操作，净回笼335亿元，资金面依旧平稳宽松。

2、德意志银行研究报告显示，纽约联储托管的外国官方账户美债持仓在过去四周骤降750亿美元，对应净抛售规模约600亿美元，创2020年新冠疫情冲击以来的最大单月降幅。

3、美国私募信贷市场出现风险信号。穆迪宣布，将Future Standard和KKR共同管理的私募信贷基金FS KKR Capital Corp债务评级由Baa3下调至Ba1，跌入“垃圾级”区间。这在规模达1.8万亿美元的私募信贷市场中实属罕见。

4、美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.32个基点报3.895%，3年期美债收益率涨3.14个基点报3.896%，5年期美债收益率涨1.98个基点报3.991%，10年期美债收益率涨1.59个基点报4.362%，30年期美债收益率涨1.43个基点报4.929%。

商品

1、美油主力合约收涨0.3%，报88.39美元/桶；布油主力合约涨0.02%，报95.94美元/桶。美国API原油库存超预期增加，供给端宽松预期施压油价。

2、国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.53%报4474.90美元/盎司，COMEX白银期货涨3.01%报71.44美元/盎司。中东局势仍存不确定性，避险需求未完全消退，叠加美元涨势有望放缓，叠加贵金属长期需求基础稳固，共同对贵金属行情形成支撑。

3、伦敦基本金属多数下跌，LME期铝涨1.45%报3245.5美元/吨，LME期铅跌0.03%报1898.5美元/吨，LME期锡跌0.35%报43790.0美元/吨，LME期镍跌0.60%报16980.0美元/吨，LME期铜跌0.61%报12092.5美元/吨，LME期锌跌1.27%报3038.5美元/吨。

4、伊朗已开始向部分途经霍尔木兹海峡的商船收取通行费，单个航次最高可达200万美元，一些船只已经支付了费用。航运分析机构Kpler数据显示，3月1日至格林尼治时间3月23日16时，通过霍尔木兹海峡的商船仅为144艘，较冲突爆发前减少95%。

5、欧盟推迟原定4月15日提交的永久禁止进口俄罗斯石油提案。一名欧盟官员称，该提案并未取消，仍将发布，只是由于当前的地缘政治局势，发布时间将不再是4月中旬。

外汇

1、周二在岸人民币对美元16:30收盘报6.8877，较上一交易日上涨185个基点，夜盘收报6.8916。人民币对美元中间价报6.8943，较上一交易日调升98个基点。

2、纽约尾盘，美元指数涨0.07%报99.23，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.03%报1.1607，英镑兑美元跌0.1%报1.3411，澳元兑美元跌0.16%报0.6997，美元兑日元涨0.18%报158.7045，美元兑加元涨0.28%报1.3766，美元兑瑞郎涨0.22%报0.7882，离岸人民币对美元跌66个基点报6.8926。

3、知情人士透露，土耳其央行已就在伦敦市场开展黄金换外汇掉期交易展开内部讨论，并可能将存放于英国央行的黄金用于外汇干预。今年以来，土耳其里拉兑美元已下跌超3%。

全球市场行情一览

重要经济日程